نظرة على الربع الأول من العام:
خلال الربع الأول من العام الحالي، شهدنا بيئة صعبة لأسعار الفائدة مما أدى إلى الأداء السلبي المتوقع لصندوق SPSK (الصكوك). ومع ذلك، فقد عوضت الأصول الأخرى في المحافظ (الأسهم والذهب) وخففت من تأثير ذلك الانخفاض. وعلى الرغم من التحديات التي شهدتها أسعار الفائدة، كان أداء المحافظ متوقعاً.
التوقعات للفترة القادمة من العام:
في الوقت الحالي، يأخذ السوق بعين الاعتبار امتداد فترة ارتفاع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، مع استمرار بيانات التضخم في الولايات المتحدة في مخالفة التوقعات، وفي ظل استمرار قوة سوق العمل، وقوة أرقام مؤشر أسعار المستهلك. وتشير هذه البيئة إلى أن أسعار الفائدة ستظل مرتفعة على الأرجح، وهو ما يشكل خطرا متزايداً على أسواق الأسهم، رغم أن ذلك مفيد للمحافظ المدرة للدخل. ونتوقع زيادة المخاطر في سوق الأسهم لبقية العام، وعائد ثابت نسبياً أو طفيفاً على أصول الدخل الثابت.
وقد ارتفعت السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات بمقدار 30 نقطة أساس في الربع الأول، ثم ارتفعت 30 نقطة أساس مرة أخرى في 31 مارس، مما أثر سلبياً على أصول الدخل الثابت. ونظراً لإرتفاع السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات 60 نقطة أساس لا نرجح مزيداً من الزيادة. ولذلك، فنتوقع أن يتحسن أداء أصول الدخل الثابت مع نهاية العام.
وفي بداية العام، توقعنا أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة مرتين أو ثلاث مرات خلال العام. ولكننا الآن نتوقع أن الانخفاض سيحدث في النصف الأخير من العام وسيكون مرة أو مرتين، إما في بداية سبتمبر أو قرب نهاية الصيف. ومن المتوقع أن يتعامل الفيدرالي مع خفض أسعار الفائدة بحذر لتجنب حركة كبيرة في نسب التضخم، وهو ما قد يعطل الأسواق المالية.
ويبدو أن مخطط الفيدرالي والذي يحدد مسار خفض أسعار الفائدة على مدى العامين المقبلين كان متسرع نظراً لتوقعات التضخم الآن. ومن المتوقع أن يتبع الفيدرالي نهجاً أكثر تدرجاً لخفض أسعار الفائدة، حيث من المرجح أن يتراوح سعر الفائدة النهائي بين 2.6% و2.7%. ويهدف بذلك تحقيق استقرار اقتصادي مع تجنب تعديلات جذرية في أسعار الفائدة.
ونظرتنا وافتراضاتنا في ملاءة قائمة على بيئة جيوسياسية عقلانية ومستقرة، لأن أي تدهور في الاستقرار الجيوسياسي يمكن أن يؤثر بشدة على ديناميكيات السوق. ولهذا السبب نعتقد أن سوق الأسهم سيكون سلبياً بعض الشيء، وبالتالي من الممكن أن تتأثر المحافظ (العالية والعالية جداً) لدينا نظراً لتعرضها العالي للأسهم. ونعتقد أن أداء المحافظ الآمنة والمتوسطة لدينا سيكون أفضل نظراً لتعرضها أكثر لأصول الدخل الثابت (الصكوك والعقار) والذهب.
عبدالقادر حسين، CFA
مدير المحافظ في ملاءة
انفوجرافيك
